2月23日下午，来自券商渠道的400位客户参加了由深交所主办的ETF大讲堂活动。作为特邀讲师，广发基金指数投资部副总经理罗国庆以《ETF投资交易策略及风险控制》进行了主题分享。
罗国庆是指数投资领域的资深从业者，他曾参与主流指数的编制、创新指数产品的开发并管理指数基金，是业内少有的在指数编制、产品开发、投资管理等方面均具备丰富经验的从业者。工作之余，他还兼任沪、深交易所ETF特邀讲师，配合交易所持续推动ETF的投资者教育工作。
在罗国庆看来，指数基金是投资者聪明的选择。
正如股市巴菲特所言，“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。”
过去十年，罗国庆与指数基金积累了深厚的感情，并亲身实践并检验出指数基金的正确使用方法，他希望将这些理念和经验传递给更多普通的中小投资者，帮助他们树立长期价值投资理念，成为“聪明的投资者”。
指数投资的春天刚刚到来
对个人投资者来说，指数基金是非常好用的工具，可以低成本分享市场平均回报，节省研究个股的时间，提升投资效率。
中国证券报：2018年以来，指数基金步入发展快车道，规模和客户数快速增长，这背后的原因是什么？
罗国庆：指数基金是非常适合普通老百姓的投资工具。1975年，“指数基金之父”、被动投资的先驱约翰•伯格开创了指数基金。经过数十年的市场检验，到2017年底，美国指数基金规模达到6.7万亿美元，其中，指数共同基金和指数ETF共计占到长期投资基金净资产的35%。我们看到，指数基金改变了美国居民的投资方式，也降低了基金行业的平均管理费，为投资者创造了更多收益。
连世界上最精明的投资人对指数投资的理念也备加推崇。在1996年伯克希尔哈撒韦公司的年报中，沃伦·巴菲特写到：“绝大多数的投资者，包括机构投资者和个人投资者将会发现，持有普通股票最好的方式是通过负担最少成本的指数基金来实现的。”
在国内基金市场，以ETF为代表的指数基金在2018年迎来跨越式发展，全年指数基金总份额增加2238.21亿份。我看好指数基金的发展前景，最主要的原因是指数基金作为一种投资工具，优势突出。
首先，指数基金采取复制指数的运作方式，可以有效地跟踪市场表现，帮助投资者分享市场平均回报。
其次，指数基金所投资的一篮子股票经过了权威指数机构的筛选，成分股具有业绩稳定、行业代表性高等特点，相对于单一的股票投资，指数基金能更好地分散投资风险。
再次，指数基金通过复制指数来构建投资组合，调研成本、交易费用等较低，省下的成本便成了投资者的利益。
中国证券报：春节后，A股走出强劲上涨行情，很多投资者选择指数基金加仓。今年指数基金是否会延续节后这种发展势头？
罗国庆：今年以来，A股市场触底反弹，指数基金作为跟随反弹趋势的利器，在公募产品中涨幅居前。据choice统计，截至2月26日，141只股票ETF的算术平均回报率为21.07%，帮助投资者较好地把握了此轮市场机会。随着市场对指数基金的关注度持续提升，其投资方式也会发生改变，会有越来越多的投资者选择指数基金。因此，我认为，指数投资的春天刚刚到来。
一方面，投资者对于指数基金的认可度会越来越高。另一方面，指数基金的品种也会越来越丰富，智能贝塔、商品指数、债券指数、海外指数都将不断推陈出新，为投资者提供更为丰富的选择。投资者则可以利用指数基金进行波段操作、大类资产配置、定投等多种投资方式获取收益。
用指数基金勾画定投微笑曲线
投资指数基金有两大原则：一是要在指数低估时买入，如果是在高估时买入，很难获得好的回报；二是在要看指数背后行业的发展前景，选择盈利稳定、成长较快、现金流充沛的行业。
中国证券报：我们注意到您最近三年一直坚持在做指数基金的投资者教育工作，包括出版两本指数基金的著作、担任沪、深交易所大讲堂的特邀讲师、在互联网平台解答客户的疑问等。为什么愿意花这么多时间在投资者教育上？
罗国庆：我与指数打交道已有十年，对指数基金有很深的感情。2009年毕业后，我进入深交所旗下的深圳证券信息有限公司，负责指数基金的编制，期间我深入了解指数基金的编制规则、加权方式、估值指标应用等，对不同指数的投资价值也有了深入了解。
后来，我到广发基金从事指数基金产品设计工作，开发了市场第一只大数据创新指数——百发100指数。2015年，我调到公司指数投资部，担任指数基金经理。可以说，入行以来我一直与指数基金相互陪伴，也见证了指数基金行业的变迁。
2009年，得益于繁荣的牛市行情，指数基金迎来爆发式发展。但随后几年，市场表现低迷，客户对指数基金失去了信心，指数基金规模出现萎缩。这个现状让我感到很心痛，指数基金是一个非常好的投资工具，但对于不熟悉的客户来说，他们在高位买入遭遇大幅浮亏，资产受到损失，心理也留下了阴影。我后来反复思考，觉得一定要将指数基金的正确投资方法告诉投资者，让他们真正能分享到指数这个工具的价值。
因此，从2015年开始，我积极投身投资者教育工作，利用自己工作之外的时间和精力，出书、写文章、参加电视节目访谈等，积极利用传统媒体和新兴媒体等多种方式积极推广指数基金。我希望可以让更多的投资者正确认识指数基金，让更多的客户变成“聪明的投资者”，利用好指数基金做好资产配置，实现财富的保值增值。
中国证券报：我看你在《ETF投资交易策略及风险控制》中提到有9种投资策略，最适合普通客户的是哪一种，为什么？
罗国庆：指数基金的策略包括交易、套利、配置三大类，在此基础上还可以细分为9种策略。但是，普通客户适合采用两种策略，一是资产配置，选择相关度低、成长性好的指数产品做一揽子资产配置，分享经济长期增长带来的回报。第二类策略是定投，这是最有效的工具。
关于基金定投，我总结了三个小经验：一是定投指数品种的选择。高成长、高波动、代表未来产业方向的指数是定投的理想标的。二是赎回时间的选择。A股牛短熊长，客户可以提前设置止盈的四种方法，分别是情绪法、估值法、回撤法和目标收益率法。三是周定投效果优于月定投。这是因为国内股票市场波动较大，周定投能够更及时抓住市场下跌的机会，摊低成本。
我个人就是定投的忠实粉丝。2015年10月以来，我坚持定投指数基金，广发中证医疗就是其中1只标的。2016年至2017年，医药板块持续低迷，定投账户始终处于浮亏状态。但我心态很好，一直坚持纪律性买入。2018年上半年，医药板块逆市上涨20%，我定投的医药指数基金回报也达到了16%。
全面助力提升指数基金生命力
对客户而言，广发基金就是指数基金的“百宝箱”：指数基金数量最多、行业基金最全、C份额费率低，可以一站式满足客户资产配置需求。
中国证券报：我们看到中大型基金公司都很重视指数基金市场的培育，想问问广发基金在指数业务的定位和特色是什么？
罗国庆：指数基金就好比是一个工具箱，对投资者而言，首先是选择发展历史比较久、产品线比较齐全的基金公司。这样，他们就能在一个平台上配齐自己需要的指数资产。
我所在的广发基金管理有限公司从2008年就开始将指数基金作为战略业务，围绕客户资产配置的需求，我们布局了完备的指数产品线，既有沪深300、中证500、创业板等主流宽基指数，也有消费、医药、金融地产、信息技术等行业指数，还有环保、军工、京津冀等特色主题指数。
广发基金指数业务具有鲜明的特点：
一是业内最全的指数产品提供商，共有52只指数基金，涵盖A股股票指数、海外指数、债券指数；
二是ETF数量第一，行业指数业内最全。我们共有18只ETF，其中股票ETF15只，全面覆盖中证全指7大一级行业。我们布局一揽子行业指数，主要是考虑到在经济发展的不同周期，行业的盈利增速、估值水平、景气程度各有不同，齐全的产品线可供投资者进行灵活配置。
第三是场外指数基金C份额费率低。我们率先在业内推出指数基金C份额，这些基金不收申购费，一般一年收取0.2%销售服务费，持有30天上可以免赎回费，显著降低交易成本的同时，也为指数基金的波段交易、套利、轮动、事件驱动等多种策略提供了便捷的解决方案。
中国证券报：对客户而言，选择指数基金最重要的要素是什么？
罗国庆：从客户角度看，选择指数基金最重要的两个要素是标的指数的生命力和跟踪误差。
从标的生命力来看，每一只指数基金，背后代表的是几十乃至上百家公司，这些公司的盈利能力将会直接影响到投资指数基金的回报。那些代表经济和产业发展方向、长期趋势向上的行业通常能带来更好的长期回报。
为了给投资者提供更好的工具，广发基金指数基金的创新始终走在行业前列，国内首只大数据指数基金、首只国开债指数基金、首只环保主题指数基金等开创市场先河，广发京津冀ETF、广发传媒ETF、广发环保ETF等是业内唯一跟踪该指数的ETF。
作为被动投资工具，指数基金最核心的要求是精确复制指数表现。因此，跟踪误差用来衡量基金与标的指数走势间的密切程度。跟踪误差越小意味着基金与指数走势越紧密。打个比方，“跟踪误差低”的指数基金就像走时系统精准的机械表，其表现也更好。截至2018年，广发基金旗下所有指数基金近一年、近三年的平均年化跟踪误差显著小于市场平均水平。其中，ETF近一年跟踪误差0.74%，优于市场1.08%的平均水平。
关注微信
