自2018年第四季度以来，千亿医药“白马股”康美药业股份有限公司（下称康美药业）风波不断，饱受高频率和高额融资、存款和有息负债双高、涉嫌信披违规、受证监会调查等诸多负面消息困扰。
2月1日，康美药业股价又现暴跌，从2018年中历史最高近28元，跌到了当日收盘的5.84元，阶段跌幅近80%，目前总市值不足320亿元。
14亿“割爱”广发基金
在多重困境下，康美药业近日忍痛割爱，与广发证券签订股权转让协议，拟将所持有的广发基金10%的股权（后被稀释至9.458%）全部予以转让，转让价款暂定为13.9亿元。最终的股权转让价款将综合考虑审计和评估结果，但不超过该数字。
作为出售方康美药业表示，该交易将有利于保证公司资金聚焦主业，坚持以中药饮片为核心，带动公司优质发展。且此次交易符合公司整合公司资源的整体规划，有利于提升管理效力和降低营运成本，进一步优化资产结构，实现股东利益最大化。
事后不久，广发证券便于当日（1月29日）凌晨发布公告称，拟以预估值13.9亿元受让康美药业持有广发基金9.458%的股权。交易完成后，广发证券将持有广发基金60.593%的股权，而康美药业将完全退出。
对于此次收购广发证券表示，通过提升对广发基金的持股比例，有利于进一步加大对广发基金的支持力度，有利于资产管理业务的长远发展，符合战略规划及长远利益。
图片来源：双方公司公告截图
毫无疑问，受让完成后，广发证券对广发基金的绝对控股地位将进一步提升。但值得注意的是，在广发证券发布的受让公告中，公司独立董事杨雄投出唯一反对票，其理由是“因康美药业涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，本人无法获得相关信息来判断关连交易的必要性和交易实质。”
“割爱”背后质疑不断
作为轻资产行业，基金公司历来被视为“摇钱树”。康美药公告显示，广发基金2018年1月至9月营业收入达17.24亿元，净利润为3.47亿元；2017年，营业收入为29.52亿元，净利润为9.48亿元。
而2007年至2017年十年间，康美药业更是累计获得广发基金分红超2亿元，投资成本早已收回。此番出售广发基金股权，康美预计实现税前收益8.44亿元。业界认为，康美药业之所以忍痛抛售所持12年之久的广发基金股权，或许与公司当前困境有关。
正如上文杨雄所说，康美药业2018年的最后一条公告提及，“公司涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查”。上海市东方剑桥律师事务所律师吴立骏对健康界表示，康美药业所涉嫌的信息披露问题导致股价异常下跌，他已启动康美药业股民进行索赔事宜，目前已报名100多人，后期预计会有上千名股民加入，索赔额将上亿。
虽然案情尚不明朗，但危局的种子可能早已埋下。
2018年10月中下旬，康美药业经历了“闪崩”。当时，康美药业就媒体质疑的货币现金高、存贷双高、大股东股票质押比例高和中药材贸易毛利率高等相关问题进行了解释说明。但是，此后康美药业股价仍持续下跌，一度跌出300亿市值大关。
尽管康美药业相关负责人表示，康美药业在大健康产业的发展中具有“先天”的优势，公司已在中药饮片和中药流通领域占有明显的优势地位，而且在医疗服务领域也已深耕多年，整体的布局也是相对完善的。
但资本市场专业人士仍向健康界表示了对这一交易的质疑，“（康美药业）账上放着近400亿现金其实是不缺钱的，应该说非常有钱，但是公司却还对外发债融资、并且股权质押融资，外界就会怀疑你到底有没有钱？是真有钱还是假有钱？”
账面常年拥有大量现金、流动性充裕，却频繁巨额融资，导致财务成本居高不下，这种颇为矛盾的状况，让康美药业的财务数据备受市场质疑。
受让方为“御用”机构
但对于不断融资，康美药业也有自己说法：公司目前合并范围公司已达到124家；根据发展规划，新增的项目投资、产业并购、中药材贸易等对资金和融资规模的需求大，仅已公告的项目投资资金需求就为443.91亿元，高出目前账面资金余额。
伴随账面资金的不断扩张，康美药业的融资规模大幅增长，其中不少是债权融资。自2001年上市以来，康美药业融资的步伐就没有停止过，而且每一步都有广发证券相伴左右。据悉，康美药业首发和5次融资均由广发证券保荐，广发证券俨然已是康美药业的“御用”机构。
公开资料显示，除去股改，康美药业2006年公开增发，募集资金5.04亿元，保代为广发证券的陈家茂、贺小社；2007年再次公开增发，募集10.48亿元，保代为何宽华、胡金泉；2008年发行可转债，募集9亿元，保代为胡金泉、周伟；2011年配股，募集34.7亿元，保代为周伟、付竹；2011年发行公司债，募资25亿元，主办人为李青蔚、陈光。
据统计，自2001年至今，广发证券帮助康美药业累计从资本市场融资86.48亿，其自身因此也获得近亿元的保荐承销收入。经历过近18年资本市场的“洗礼”，康美药业与广发证券之间的关系值得揣摩。
从双方关系图来看，康美药业的控制人为广发证券的股东。康美药业董事长马兴田之妻、副董事长许冬谨间接持有广发证券2.47%股权。广发证券公告显示，截至2018年底，广发证券以自有资金持有康美药业及其关联方证券合计15.265亿元(持仓成本，不含应计利息)。
尽管市场对两者关系的“猜测”颇多，但无论如何康美药业作为曾经一个千亿级的医药“航母”，其资本市场的一举一动始终牵挂着大量投资者的心。
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