经历多元化失败之后，雅戈尔意图回归主业？

继2017年业绩下滑之后，8月31日，雅戈尔（600177.SH）发布了2018年半年度报告，实现营业收入约为35.86亿元，再次同比减少33.59%；

归属于上市公司股东的净利润约为14.89亿元，同比降幅在27%以上。

营收和净利双降，雅戈尔方面表示，主要受地产项目集中在下半年交付和计提中信股份资产减值准备2.98亿元所致。

公开资料显示，雅戈尔主营业务包括品牌服装、地产开发和投资业务三方面，并且报告期内，主要业务经营模式未进行调整。

自2017年起，国内服装行业经过多年调整，进入了长期良性循环。

2017年10月以来，限额以上单位服装鞋帽、针纺织品的零售额增幅基本超过了商品零售额增幅，终端零售持续复苏。

数据显示，2018年上半年，雅戈尔旗下纺织服装板块实现营业收入约为28.22亿元，同比增长13.03%；

归属于上市公司股东的净利润为6.06亿元，同比增长35.73%。

对于服装业务的良好发展态势，雅戈尔方面表示，2018年上半年，雅戈尔品牌服装实施智能制造+智慧营销，并逐级分解到以下六个支撑要素予以推进。

（1）产品：强调有品牌力的产品。

（2）价格：强调有竞争力的成本。

（3）平台：强调三个中心，即VIP的服务中心、O2O的体验中心、时尚文化的传播中心。

（4）快速：即快速反应体系，包括智能制造体系、产销反应体系和智能物流体系。

（5）科技：即高科技的营销手段。

（6）服务：强调会员的分级精准服务和品牌红利共享。

基于此，报告期内，雅戈尔各大类产品、品牌、渠道和地区均保持了良性发展。

其中，从分产品来看，品牌衬衫、品牌西服、品牌裤子、品牌上衣类营收分别为8.45亿元、5.64亿元、4.01亿元和8.03亿元，分别同比增长7.56%、19.58%、7.46%和11.69%，其他种类服饰营收也呈上升状态。

据了解，雅戈尔自2010年实施品牌多元化战略，搭建了多品牌、多档次、多品类、系列化的产品结构体系，并持续加强各品牌的维护和建设。

未来，雅戈尔的品牌矩阵将在全局性、差异性、协同性等方面逐步完善，打造以大数据驱动为基础的营销体系、以消费者审美为导向的产品设计体系，以及集成产业链优势，以新材料、新面料、新技术为核心的产品创新体系，夯实品牌竞争力的基座。

而从分品牌来看，主品牌YOUNGOR、Hart Schaffner Marx、MAYOR、HANP分别实现营业收入22.51亿元、2.10亿元、1.46亿元和2655.73万元，分别同比增长10.10%、27.43%、121.71%和5.40%,上述品牌都成上升趋势；

然而，GY品牌报告期内实现营业收入约为3113.66万元，同比下降67%以上。

对此，雅戈尔方面表示，报告期内，主品牌YOUNGOR全面推行智慧营销建设；

Hart Schaffner Marx在纯正美式休闲风格的基础上，拓展了城市户外系列产品；

MAYOR开发了棉天丝DP衬衫和棉弹DP衬衫，并与LORO PIANA、ALBINI、ALUMO共同研发汉麻系列；

HANP品牌重新梳理定位，划分为家居和时尚事业部，着力创新研发拳头产品；

GY品牌进入品牌重塑培育期。

从分地区看，华东地区为雅戈尔的主打市场，其营业收入约为13.46亿元，同比增长7.62%，占总营收的50.52%，其他地区营业收入也同样呈现增长趋势。

从渠道方面来看，雅戈尔直营渠道优势明显，销售收入占比90%左右，具备良好的O2O基础。

报告期内，雅戈尔构建了覆盖全国且规模庞大的营销网络体系。此外，雅戈尔稳步推进电商业务，线上渠道不仅直接为其贡献销售收入，还起到了品牌宣传与引流的作用。

然而，在地产业务方面，雅戈尔并没有服装业务板块这般顺风顺水了。

杭州鹏杰佳时资产管理有限公司总经理孙杰表示，分季度看，雅戈尔今年二季度实现营收19.06亿元，环比增长13.45%，实现归属于上市公司股东的净利润9.8亿元，环比增长92.53%，说明公司业绩逐季在转好；

同时，服装板块相比于一季度的净利润2.74亿元，二季度实现净利润3.32亿元，环比增长21.2%，说明作为营收最大来源的服装板块继续发挥业绩压舱石的作用，公司回归服装主业的成效已经充分显现。

雅戈尔方面表示，由于地产项目集中在下半年交付，报告期内结转项目较少，造成了其地产业务板块营收和净利的双降，从而也进一步拖累了雅戈尔的2018年上半年的业绩。

数据显示，报告期内，雅戈尔地产板块完成营业收入7.64亿元，同比减少73.70%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元，同比减少71.44%。

报告期内，雅戈尔置业新开工项目1个（宁波江上花园一期），新开工面积28.07万平方米；竣工项目1个(宁波明洲二期 E2 地块)，竣工面积1.20万平方米；期末在建项目10个，在建面积118.31万平方米（合作项目按权益比例折算，以下同）。

同期，雅戈尔新增可售面积11.90万平方米，累计完成预售面积19.91万平方米（订单口径），较上年同期降低18.07%，实现预售金额53.07亿元，较上年同期降低3.24%。

截至报告期末，尚余可售面积16.71万平方米，预计下半年新增可售面积13万平方米。

在投资业务板块，报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润7.52亿元，同比降幅在34%以上。

据悉，近年来，曾经以品牌服装为主业的雅戈尔频繁跟进地产开发与投资业务，但这两项“副业”貌似成为雅戈尔整体业绩发展的桎梏。

报告期内，雅戈尔经营活动产生的现金流量净额约为13.30亿元，与上期的22.80亿元相比，降幅在41%以上。

对此，雅戈尔方面表示，经营活动产生的现金流量净额的下降主要因为房地产板块本期经营活动产生的现金流量净额的下降所致。

数据显示，房地产板块本期经营活动产生的现金流量净额为8.88亿元，较上年同期减少7.03亿元，主要因为购买土地及劳务支出较上年同期增加7.84亿元所致。

经历多元化失败之后，雅戈尔意图回归主业，2018年上半年，雅戈尔整体业绩不佳，但作为主业的服装，表现却可圈可点，因此，未来雅戈尔回归主业速度和进程会加快。